兴业投资本周展望2014.04.23

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兴业投资本周展望：耶伦联手欧银释放宽松 地缘政治亦存威胁

9 ^( ?* r+ z7 ?在过去的一周中，虽然仅有四天的交易时间，但市场表现并不平淡。上周的重要看点是耶伦的“二重唱”，不过此番讲话耶伦并没有像利率决议中那样鹰派的表态，在提及加息时尽显太极神功，推迟了市场对美联储加息的预期。不过，美国基本面频现利好：3月通胀抬头、褐皮书显示经济回升，表明了经济前景乐观。欧银继续口头干预，并警告若欧元继续升值，将出台进一步刺激措施。虽然英国通胀率继续下滑，但ILO失业率强势下破7%仍令英国央行加息的预期升温。此外，澳储行公布4月会议纪要，整体不如在利率决议中强劲;加拿大央行维持利率在1%不变，重申未来货币政策取决于未来经济。另一看点是还是乌克兰，在内战一触即发之际，四方会谈在复活节前达成初步协议，暂时缓解东欧地缘忧虑。
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不过，周末乌再度发生枪战，四方会谈协议几乎成为一纸空文，由于本周一欧洲国家继续因节日休市，因此周初乌事件可能对市场情绪产生一定影响。复活节假期结束后，主要经济数据将纷至沓来，主要包括全球制造业PMI初值、澳大利亚/日本CPI、美国耐用品订单、上周初请数据和密歇根大学消费者信心指数终值等。事件方面，两大央行将隆重登场：纽储行公布4月利率决议，上次其加息至2.75%使新西兰成为全球首个加息的发达经济体，市场预计，纽储行将再度加息25个基点至3%;尽管近来英国经济复苏动能强劲，但此前卡尼强调离加息仍有一段距离，此次会议纪要需关注央行对加息的言辞立场。

1. 4月欧元区消费者信心指数初值，周二北京时间22:00
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3月欧元区消费者信心指数增速超过预期，表明欧元区经济复苏正获得动能。欧盟委员的数据显示，家庭信心指数自2月的-12.7升至-9.3， 超过预期值-12.3。欧洲央行行长德拉吉正试图通过宽松的货币政策来刺激经济从债务危机中复苏。上个月，“疲软的股市”正促使欧洲央行保持其宽松的立场，以使经济从中改善。兴业预计，4月欧元区消费者信心指数初值将维持不变。

2. 3月美国成屋销售，周二北京时间22:00

2月美国成屋销售年化总数跌至2012年7月以来低位，预示楼市复苏缓慢。据全美房地产经纪人协会(NAR)公布的数据，2月成屋签约销售月率下滑0.4%，年化总数降至460万户，符合预期。该协会还表示，房价同比上涨9.1%。自从去年中期以来，成屋销售放缓，反映出借贷成本上升、购买力下降和天气恶劣。就业增长加速可刺激需求并使楼市对经济做出更大贡献。严寒的天气是导致成屋销售下滑的最主要原因。兴业预计，3月成屋销售将继续放缓至455万户。

$ Q) S# F) G& [& R- r" K  r5 J3. 第一季度澳大利亚消费者物价指数(CPI)，周三北京时间09:30
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总部位于悉尼的澳大利亚国家统计局的报告显示，去年第四季度澳大利亚消费者物价指数(CPI)季率增长0.8%，较前值1.2%有所放缓，尽管是去年第一季度和第二季度增速的两倍。季调后增长0.9%。第四季度CPI年率增长2.7%，第三季度增长2.2%。非贸易品增幅最大，服务业成本增长也领先，为3.7%。经济学家预期，第一季度澳大利亚经济有望扩张0.6%。兴业预计，第一季度澳大利亚经济增速将维持在0.8%不变，年率将增长3.2%。持有澳元货币对者请密切关注该事件对市场带来的波动。
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4. 4月德国制造业采购经理人指数(PMI)初值，周三北京时间15:28

/ I# l. R; `( j- n, M* [" A5 R$ y德国联邦物流协会(BME)和Markit确认3月德国PMI终值自二月的54.8降至53.7。指数在50以上表明制造业活动扩张，上述结果是季调后数据。3月制造业PMI指数录得2013年11月以来最低，产出价格分项指数从51.2降至49.4，为去年7月以来新低。经济学家预期下滑。综合PMI指数自2月的56.4降至55.0，2月曾录得2011年5月最高水准。

德国继续支撑欧元区经济复苏，尽管受欧元走强及中国经济放缓的威胁。失业率连续第三个月下滑，虽然股市升至纪录高点。兴业预计，4月德国制造业PMI初值将小幅升至53.8。
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) ~* w+ d& w6 N9 C7 O6 x4 H5. 纽储行公布4月利率决议，周四北京时间05:00

在上次利率决议中，纽储行上调了基准利率，为今年首个加息的发达国家，同时还表示计划提前退出刺激计划以控制物价。纽储行行长惠勒表示，把利率提高到不影响到需求的水平是必要的。在3月的利率决议上，纽储行加息25个基点至2.75%，符合多数经济学家预期。纽元上涨，此前惠勒表示未来数月，将可能进一步加息，2014年隔夜拆借利率(OCR)将上调125个基点。兴业预计，此次利率决议纽储行将加息至3%。请密切关注该事件，其有可能进一步提振纽元。
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6. 4月德国IFO商业景气指数，周四北京时间16:00

: ^) \# X. b1 c/ u德国3月信心指数走低，为五个月来首次，主要原因在于欧盟制裁俄罗斯的措施不断升级，进而导致企业评估制裁俄罗斯可能对贸易构成的风险。德国智库IFO公布的数据显示，3月IFO商业景气指数跌至110.7，前值111.3，创2011年7月以来最高。虽然德国央行(Bundesbank)早前曾表示该国第一季度经济可能强势走高，但是目前的经济前景料将受制于欧盟与俄罗斯之间不断升级的紧张局势，以及对中国经济放缓的担忧。值得注意的是，3月衡量德国制造业和服务业产出的指标创下去年12月以来最低水平。如果俄罗斯与东欧的局势继续动荡，或中国经济放缓得以确认，那么德国2014年增长前景可能受到损害。兴业预计，4月德国IFO商业景气指数将降至110.5

# K9 t. u! S. _9 z# d* y7. 3月美国耐用品订单，周四北京时间20:30

2月美国工厂收到的机械、通信设备和计算机订单减少，表明商业投资正在放缓，此前不同寻常的严寒天气打压销售。美国商务部的数据显示，扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下滑1.3%，前值增长0.8%，低于预期值。该数据是耐用品报告的一部分，其被视为代表企业消费前景。侵袭美国大部分地区的酷寒和风雪天气限制楼市反弹及消费者支出，为美国经济前景蒙上阴云。需求势头在今年年初有所放缓，但这可能不会持续太久。耐用品需求攀升至2.2%，超出预期，汽车需求最为显著。兴业预计，3月美国耐用品订单月率将为2%。
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8. 3月日本全国消费者物价指数(CPI)，周五北京时间07:30

2 p2 H7 I" ^! p; ^9 T! v2月日本全国消费者物价指数(CPI)年率增长1.5%，全核心CPI增长1.3%，符合预期。剔除能源和新鲜食物价格的CPI增长0.8%，亦符合预期。日本财政大臣麻生太郎表示，通胀数据反映了家庭支出在上调消费税前两个月下滑。甚至在4月1日将消费税上调3%之前，日本国内通胀压力继续扩张。耐用品物价激增，增幅为1980年来之最。官员们努力防止上调消费税后经济再度陷入衰退沼泽，央行也被呼吁采取进一步行动。兴业预计，3月日本CPI年率将增长1.6%。
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9. 3月英国零售销售，周五北京时间16:30

2月英国零售销售增幅是预期值的3倍，因网络销售和食品支出飙升，暗示第一季度英国经济维持复苏势头。

6 U8 r' F; c% v; \7 p, r英国国家统计局的数据显示，包括能源在内的2月零售销售月率增长1.7%，修订后下滑2%，预期增长0.5%。鉴于英国房地产市场的飙升以及就业市场的好转，消费支出同样受到促进，进而继续提振经济复苏。英国央行上个月预期，今年消费支出增速将超过3%。兴业预计，3月英国零售销售月率将下滑0.4%。