兴业投资黄金周评：黄金多头困兽犹斗

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兴业投资黄金周评：黄金多头困兽犹斗 非农将对美联储加息说YES?

: F8 c- x% l' A% ]8 J2015年5月6日
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, f) `, T& J% j. g0 t2 {. F; `- w上周主导国际现货黄金的走势的因素相当清晰，在美国疲弱经济的推动下，自1180美元/盎司一线绝地反弹，却因美联储利率决议力挺年内加息迅速止步于1220美元/盎司下方，周图收录带长上影响的十字星。在美国经济数据疲弱和美联储立场偏强硬的矛盾中，黄金多空拉锯依旧，但多方更像是困兽犹斗。

理由一：非农或支持美联储年内加息立场
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美联储更多地将美国一季度疲弱的经济表现归咎于极端天气、西海岸罢工等短暂因素上，认为二季度经济将出现反弹。不过，从4月制造业和服务业PMI数据以及地区联储制造业报告看，这一预估似乎略显乐观。现实与理想的差距让市场对美联储年内加息的预期摇摆不定，但在美联储维持偏强硬立场的支持下更像是野火烧不尽的离离原上草。
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那么，投资者需要拷问，充分就业和通胀回升这两大目标，美联储实现或者接近实现了吗?由于本周将公布美国4月非农报告，本文暂且先撇开近期有所企稳但缺乏上行动能的通胀，对美国就业市场进行探讨。
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最能为非农提供支持的证据无疑是初请失业金人数。截止4月25日当周初请失业金人数降至15年新低26.2万，为连续八周稳定在30万以下，续请失业金人数下降7.4万人至2000年12月2日以来最低。靓丽的数据暗示，摆脱天气因素后，就业市场复苏程度可能比预期地还要强势。此外，3月个人消费支出月率增长0.4%，为连续两个月增长，与4月消费者信心指数刷新2007年来第二高水平相得益彰，都可能是劳动力市场前景光明的预示。

当前市场普遍预期美国4月非农将重返20万以上，最低预期为17.5万，最高预期为31.5万，预期均值22.5万。自令人大跌眼镜的3月非农报告以来，除了就业市场相关数据还相对坚挺外，其它经济数据几乎一边倒地继续下行，这也让本周非农更加令人期待。如果此次数据恢复以往强劲复苏的态势，将证实美联储有关一季度经济疲弱是暂时的观点，为美联储今年甚至是年中加息奠定基础，从而沉重打压金价。不过，一旦连续两次数据都不符合预期，黄金的拉升也将是井喷式的。
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6 _8 e. P: c) z. q理由二：美元连跌黄金却稳如磐石

0 T/ \5 ~4 X  I( t" `' @从黄金对手美元的走势来看，自3月美联储利率决议后，美元两次破败100关口，近期连续三周下跌，黄金却基本不为所动，维持在1170-1230区间内震荡。尽管黄金与美元未必一定呈反相关关系，但正所谓当涨不涨，必将下行。

2 _$ \) h, R: Z# r6 q8 r) _3 c美元指数在上行的100日均线已经出现企稳回升迹象，如果美联储加息预期得到夯实，将有望构筑阶段性底部，那么，黄金与美元回调擦身而过，多空争夺可能从势均力敌转变为空方占据制高点。
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技术上看，周图依旧运行于下降通道中部，连续受阻于走平的20周均线(1220附近)，随机指标指示仍有进一步下行空间，初步支持1170，进一步支持1140。日图宽幅震荡偏弱，1180一线支持可能使得本周前半段金价冲高，初步阻力1200，进一步阻力1215，但不破1225仍将提供逢高做空机会。