兴业投资本周展望：美元险中求胜

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兴业投资本周展望：美元险中求胜 本周以中国因素为中心辐射

2015年9月8日
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- Z6 T( [! V/ M. U5 r- h4 [上周中国庆祝抗战胜利70周年市场休市，为全球市场缓和情绪提供契机，但并未真正缓解市场对全球经济的忧虑之情，而压轴的美国非农参差不齐，未能给美联储加息提供明确指引。美元指数勉强维持在96关口整理小幅收阳，欧元尽管回吐了周初的涨幅但受套息交易平仓支持总体跌幅有限，避险日元全盘走强，美元/日元回踩了50周均线。商品货币颓势明显，英镑也因英国三个PMI数据不及预期跌破关键支持大幅收阴。
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3 K# S; G* \; D3 M' R周末中国央行行长讲话暗示政策压力已经释放完毕，但市场情绪仍将有望受到本周众多中国经济数据左右，成为本周汇市的主导因素。在此基础上，英国、加拿大和新西兰三大央行利率政策会议释放的货币政策信号可能推动英镑、加元和纽元进一步走势，非美货币间可能出现分化走势。数据方面则关注到澳大利亚就业报告和英国贸易帐等，但料对本国货币影响短暂。

中国数据或主导市场情绪

自中国央行上月意外让人民币大幅贬值来，中国因素对市场情绪的推动作用进一步得到强化，上周中国制造业加速放缓再度掀起市场对中国经济增长忧虑情绪就是最新的证据。本周中国将公布众多经济数据，料将继续成为市场情绪变化的推手，经济增长敏感性货币澳元和纽元将受到直接冲击，而近期在跷跷板两头的日元欧元和美元也将有望做出相对应的反应。

+ W( @3 X9 c/ ?% Q& t+ x& ~+ O2 P市场预期周二公布的中国8月贸易帐进出口再次双双下滑，周四8月通胀或显示中国面临较大的通缩压力，周日的8月零售销售可能持稳，但工业生产或延续近期增长减缓的势头。如果中国经济展现进一步疲弱迹象，市场担忧情绪可能卷土重来，利好欧元和日元，打压以澳元为首的非美货币，而美元也将可能受到拖累，反之亦然。
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/ K4 B3 c; e: b( z, E2 y& M: X( h, A加央行将指点加元迷津
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6 M% ~" L5 f$ _* G. J从上周公布的加拿大6月GDP和8月就业数据来看，加拿大经济并非一无是处，今年上半年基本确认加拿大处于技术衰退，但这种情况可能是暂时的，不过对加元的影响相当有限，继续受到原油走势的推动。预计此次加央行将维持利率在0.5%不变，本周加元能否摆脱原油傀儡的走势，将可能取决于加央行的态度，尤其是其对出口和通胀的观点。如果加央行没有明确表明立场，加元近两周在低位剧烈震荡的走势可能延续。
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! X2 s' o: y" \纽储行会议或延续鸽派路线

纽元的弱，一是来自中国经济增长放缓的压力，二是奶价不见起色，最主要的还是在于纽储行有进一步宽松的动机，尽管近期新西兰最大城市房地产市场火热可能让纽储行有所顾忌。鉴于外部市场动荡，纽储行仍将可能维持鸽派立场，不排除进一步降息的可能性，但澳储行上周提到了货币贬值对经济的支持作用，并认为此前降息已经对实体经济产生积极影响，如果纽储行也提到这一点，将可能缓和纽元的跌势。
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6 V! n( I' z( O: S, `9 V英央行加息前景难明朗

  F) {+ I# t3 o( d" E4 J& \4 `上个月英央行鹰派程度不及预期，随后公布的英国经济数据差强人意，加上近期全球市场动荡，均打压英央行加息预期，英镑遭到沉重抛压，甚至是在美元走弱的情况下也如此。英央行行长卡尼在8月全球央行年会上并不悲观，称最近的市场动荡未改变英央行让英国通胀回升至目标的策略，同时重申英央行的决策在今年年末左右将更加明朗。从英国通胀来看，英国7月通胀好于预期，尤其是剔除波动较大的因素外的核心通胀快速回升，应该说英央行仍处于加息轨道上，只是在更多证据增强这一预期前，英镑很难恢复王中王的地位。市场预期英央行将维持当前货币政策不变，随后公布的会议纪要可能不会有太激进的措辞，英镑风险整体中性偏弱。
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数据方面，关注英国7月贸易帐和工业生产。受累于强英镑，贸易赤字或扩大，而工业生产可能有所回落，或利空英镑。不过，英镑最大的上行风险在于，如果数据好于预期或英央行措辞支持加息，此前短期空头回补可能推动英镑报复性反弹。

5 O2 E3 Y9 E6 N; n; Q. w澳大利亚就业报告影响或短暂
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8 V; Z1 N& {3 B2 |# L: H# ~上文已经提到，澳元走势近期受到中国因素主导，澳元和中国上证指数走势几乎同步，但这并不意味着可以忽略澳洲本身的经济基本面。周四公布的澳大利亚8月就业报告可能短暂影响澳元走势。上周澳储行利率决议尽管整体仍维持鸽派，但认为今年两次降息已经对实体经济产生积极影响，当周公布的经济数据显示澳大利亚上半年经济放缓，但7月私营企业贷款和营建许可增加、8月AIG制造业和服务业加速扩张，均证实了澳储行的说辞。市场预期澳大利亚8月失业率从6.3%下滑至6.2%，但新增就业人数仅0.5万，若结果如期表现不一，将可能引起澳元短线剧烈震荡。